精选国家开放大学电大专科《企业金融行为》计算分析题题库及答案（试卷号：2046） 6页

国家开放大学电大专科《企业金融行为》计算分析题题库及答案（试卷号：2046） 计算分析题 20. 某公司于年初向银行借款 20 万元，计划年末开始还款，每年还款一次，分 3 年偿还，银行借款利率 6%。 计算每年还款额为多少？（15 分）（P/A，6%.3=2.673） 答：用普通年金的计算公式计算； P = AX （P/A,i,n） 200000 = A X （P/A,6% ,3） A =200000/2. 673 =74822（元） 21. 红星公司发行债券一批，面值 300 万元，期限为 5 年，利率为 10%,发行总价格为 250 万元，资金筹集费 率为 3%,所得税税率为 33%；发行优先股 150 万元，年股利率 12%,资金筹 集费 5 万元；发行普通股 80000 股， 每股面值 10 元，每股市价 20 元,资金筹集费率为 6%,第一 年每股发放股利 2 元，股利增长率 4%。计算加权平均 资本成本。（20 分） 答： 第一步先计算个别资本成本 （】）债券资本成本为: PX(1 .(I+K> + (1+KJ 250 X (1 - 3%) =300 X 10% X (P/A ,K ,5) + 300 X (P/F,K,5) Kd，=15. 83%(1 — 33%) =10. 60% （2）优先股资本成本为: （3）普通股的资本成本 为: 片，=芬 + g = 8。0。。旖如; 一前）+ 4 % = M ・ 64 % 第二步计算加权平均资本成本为: Kw = ^K 阴=10. 60% X 票+ 12.41% X 黑+ M.64% X 黑= 11.71% 7T7 boU bou boU 20.某公司本年销售额 4000 万元，销售成本 2500 万元。期初存货 400 万元，应收账款 51。万元，总 资产 3400 万元，股东权益 2200 万元。期末存货 600 万元，应收账款项 290 万元，总资 3000 万元，股东 权益 1800 万元。（15 分） 要求： 15%) 7.23 16% -1.44 80000 X 2 （1）计算存货周转率；（5 分） （2）计算平均收账期；（5 分） （3）计算总资产周转率。（5 分） 解（15 分） (1)平均存货=(400+600) /2 =500 存货周转率= 2500/500 = 5 （5 分） 存货周转期= 365/5 = 73（天） (2)平均应收账款= (510 + 290)/2 = 400 （5 分） 应收账款周转率= 4000/400 = 10 平均收款期= 365/10 = 36.5(天) (3)平均总资产= (3400 + 3000)/2 = 3200 总资产周转率= 4000/3200=1. 25 (5 分) 期间 方案 A 现金流量 方案 B 现金流量 0 -200000 -200000 1 38000 47000 2 45000 48000 3 66000 61000 4 70000 62000 5 71000 73000 21.设有 A、B 两个投资项目，其现金流量如下表所示。（单位：元）（20 分） 该企业的资金成本为 10%。 计算（1）项目投资回收期; （2）平均投资报酬 率; （3）净现 值。 解： （1）两方案的投资回收期：（5 分） 方案人=3 +四°°°° 二处。综?50。。二 66 迎=3. 73（年） （2）平均投资报酬率：（5 分） 方案人=（38。。。+45。。。+6?要郭加+了恤土二？。％ （3）计算净现值：（10 分） 现金流量和现值表金额单位：元 90 万元，偿还 5 年。计算该企业借款额是多少？（15 分） 答: 1 一（1 + 6%）-5 1 P =90X X（"6%） = 90X4. 2124X0. 8396 = 318. 31（万元） 21. 公司目前的资金来源包括面值 1 元的普通股 800 万股和平均利率为 10%的 3000 万元债务。该公 司现在拟投产甲产品，此项目需要追加投资 4000 万元，预期投产后每年可增加息税前利润 400 万元。经 评估， 该项目有两个备选融资方案：一是按 11%的利率发行债券；二是按 20 元/股的价格增发普通股 200 万股。该公 司目前的息税前利润为 1600 万元，所得税率为 25%,证券发行费用可忽略不计。 要求: （1）计算按不同方案筹资后的普通股每股收益 o （10 分） （2）计算增发普通股和债券筹资的每股利润无差异点。（5 分） （3）根据以上计算结果，分析该公司应当选择哪一种筹资方案，为什么？ （5 分） 方案日二'*冬*** = 3. 7】（年） 62000 70000 方案 8=（47。。。+48。。。+ 6】。。。+ 62。。。+73。。睥 5 200000 = 29. 1 % 200000 方案 A 现金流量 现值系数 现值 -200000. 00 1 -200000 38000. 00 0. 9091 34545. 8 45000. 00 0. 8264 37188 66000.00 0. 7513 49585. 8 70000. 00 0. 6830 47810 71000. 00 0. 6209 44083. 9 NPV 13213. 5 方案 B 现金流量 现值系数 现值 -200000. 00 1 -200000 47000. 00 0. 9091 42727. 7 48000. 00 0. 8264 39667. 2 61000. 00 0. 7513 45829. 3 62000. 00 0. 6830 42346 73000. 00 0. 6209 45325. 7 NPV 15895. 9 20.某企业向银行借款建造厂房，建设期 3 年, 银行贷款利率 6%,从第四年投产起每年年末偿还本息 21. 解： (1)发行债券的每股收益 = (1600 + 400 一 3000 X10%-4000Xll%)X(l-25%)i800 =1. 18(元) (5 分) 增发普通股的每股收益 =(1600 + 400 — 3000 X10%)X(l-2%) + 1000 = 1. 275(元) (5 分) (EBrr-300) X(1 — 25%) _ (EBIT — 740)X(1-25%) ) 1000 = 800 EBIT=2500 债券筹资与普通股筹资的每股利润无差异点是 2500 万元。此时的每股收益是 1.65 元 （5 分） （3）该公司应采用增发普通股的筹资方式，因为采用增发普通股的方式比发行债券筹资方 式所带来的 每股收益大（预计的息税前利润总额 2000 万元低于无差异点 2500 万元）。（5 分） 20.某公司全部资本为 1000 万元，债务资本比率为 0.6,债务利率为 8%,固定成本总额 为 120 万元，变动成本 率为 60%,在销售额为 600 万元时，息税前利润为 120 万元。计算该公 司的经营杠杆度、财务杠杆度、综合杠杆 度。（15 分） 20.解(15) （1）经营杠杆度（5 分） PQ-QV _ 600-600X60% _ D0L = PQ-QV-F = 600 — 600X60% —120 = 2 （2）财务杠杆度（5 分） _ EBIT _ ___ _ DFL =EBIT-I = 120-1000X0. 6X8% = L 67 （3）综合杠杆度（5 分） DCL = DOLXDFL = 2X1. 67 = 3. 34 21.设某公司在生产中需要一种设备，若自己购买，需支付设备买入价 200000 元，该设备 使用寿命为 1。 年，预计残值率 5%；公司若采用租赁方式进行生产，每年将支付 30000 元的租 赁费用.租赁期为 10 年，假设 贴现率 10%,所得税率 25%。要求：请做出购买还是租赁的决 策。（20 分 XP/A,10%,10） = 6. 1446,P/F,10%,10 = 0. 3855） 120 EBIT 120 DPI =----------------- =---------------------------------- =1 67EBIT-1 120-1000X0.6X8% （3）综合杠杆度（5 分） DCL = DOLXDFL = 2X. 67 = 3. 34 21.解（20 分） （1）购买设备：（10 分） 设备残值价值=200000 X 5 % = 10000 因计提折旧税负减少现值： 19000 X 25 % X （P/A, 10% , 10） = 19000X 25% X 6. 1446 = 29186. 85（元） 设备残值价值现 值： 10000X（P/F,10%,10） = 10000X0. 3855 = 3855（元） 合计支 4:200000-29186. 85-3855 = 166958. 2（元） （2）租赁设备（10 分） 租赁费支出:30000X （P/A, 10%, 10） = 30000X6. 1446 = 184338（元） 因支付租赁费税负减少现值： 30000X25%X（P/A,10%,10） = 30000X25%X6. 1446 = 46084. 5（元） 合计支出：184338-46084. 5 = 138253. 5（元） 因租赁设备支出 138253.5 元小于购买设备支出 166958.2 元，所以应采取租赁设备的方 年折旧额= 200000-10000 10 = 19000（元） 式。