《财务分析概论》复习资料 33页

‎ 《财务分析概论》课程期末复习资料 ‎《财务分析概论》课程讲稿章节目录：‎ 第一章 财务分析概论 第一节 财务分析的主体、目的和对象 第二节 财务分析的种类、标准和程序 第三节 财务分析的基本方法 第四节 本教材的基本体系 第二章 财务分析的信息 第一节 财务分析的信息来源与类别 第二节 获取财务分析信息的意义与要求 第三节 财务信息的主体 第四节 主要相关信息 第三章 企业偿债能力分析 第一节 企业的短期偿债能力分析 第二节 企业的长期偿债能力分析 第三节 企业偿债能力的影响因素 第四章 企业营运能力分析 第一节 企业营运能力分析概述 第二节 流动资产营运能力分析 第三节 固定资产营运能力分析 第四节 总资产营运能力分析 第五章 企业经营活动分析 第一节 企业收入分析 第二节 企业成本费用分析 第三节 企业利润分析 第四节 企业收益分配分析 第六章 企业盈利能力分析 第一节 企业盈利能力分析 第二节 上市公司盈利能力指标分析 第三节 企业盈利能力的影响因素 第四节 会计政策与企业盈利 第七章 企业现金流量分析 第一节 企业现金流量分析概述 第二节 企业现金流量总体分析 第三节 企业现金流量指标分析 第八章 企业筹资活动分析 第一节 企业筹资活动概述 第二节 企业资本成本分析 第三节 企业资本结构分析 第四节 杠杆利益与企业风险 第九章 企业投资活动分析 第一节 企业投资活动概述 第二节 企业投资风险分析 第三节 企业资产结构分析 第十章 企业发展能力分析 第一节 企业发展能力概述 第二节 企业发展能力指标分析 第三节 企业的可持续发展 第十一章 企业财务状况综合分析与评价 第一节 企业财务综合分析概述 第二节 基本财务综合分析方法 第三节 我国国有资本金绩效评价体系.‎ 客观部分：‎ 一·单项选择题(试卷中10分)‎ ‎ ‎ 二·名词解释（括号里的数字为教材页码）（5—6个，试卷中30分）‎ ‎1、 资产（8, 46） ‎ 资产是指过去的交易、事项形成并由企业拥有或控制的资源，该资源预期会给企业带来经济利益。在资产负债表上，资产项目分为流动资产、长期资产、固定资产、无形资产和其他资产。各类资产的特点和组成项目不同，在企业生产经营中所起的作用也是不同的。‎ 资产负债表的资产项目包括：‎ ‎（1）流动资产。流动资产是指现金以及预期能在一年或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资源。流动资产通常包括货币资金、短期投资、应收款项、存货和待摊费用等五个项目。货币资金包括库存现金、各种银行存款和备用金等其他货币资金，以货币金额列示；短期投资是指准备在一年或一个营业周期内变现，而且能够随时变现的有价证券和其他投资；应收款项包括应收票据、应收账款、其他应收款、预付账款等；存货在商业企业主要是指购入后计划转售的商品，在制造企业主要包括原材料、在产品和产成品；待摊费用是指各种已经支付而将在一年或一个营业周期内摊销的各种费用，如预付保险费、预付水电费等。这些项目尽管不能变现，但若不预先支付，则在下一年或下一营业周期内会耗用现金或其他流动资产，所以将其作为流动资产处理。‎ ‎（2）非流动资产。非流动资产是与流动资产相对立的概念，也称为长期资产，是指在一个营业周期或自资产负债表日起一年（两者中的长者）以上的时间里转变成现金或被出售或被消耗的资产。非流动性资产通常可分为长期投资、固定资产、无形资产、长期待摊费用和其他资产五大类。‎ 长期投资包括非流动性投资和为将来专门用途而旁置的基金。它通常可分为：长期股权投资；长期债券投资；为将来经营而进行的实物资产投资，如为将来构建厂房而购入的土地使用权，为支付退休金而设立的基金，为偿还企业债务而设立的偿债基金等。‎ 固定资产和无形资产是会计主体在持续经营过程中所使用的长期性资产，企业不是为出售而是为使用而持有这类资产，所以也合称为经营性资产。固定资产是具有实物形态的，它还可分为房屋、机器设备、交通工具、自然资源等，在有些国家还包括土地。我国土地归政府所有，不得买卖，而只能转让其使用权，故列入无形资产。除土地外，无形资产还包括专利权、商标权、专营权、商誉等项目。‎ 长期待摊费用是指不能计入当期损益，而需要在后续几个会计年度内摊销的各种费用。其他资产是指不能被上述流动资产和非流动资产所涵盖的资产，如长期应收职工款和闲置资产、因特殊原因而受法院冻结的资产等。‎ ‎2 负债（8）‎ 负债是指过去的交易、事项形成的现时义务，履行该义务预期会导致经济利益流出企业。在资产负债表上，负债项目包括流动负债和长期负债。‎ ‎3、 速动比率与速动资产（80）‎ 速动比率又称为酸性试验比率（Acid Test Ratio），是指企业的速动资产与流动负债之间的比率。其计算公式为：‎ 速动比率=速动资产流动负债‎×100‎%‎ 速动资产是指能够迅速变现成为货币资金的流动资产，包括货币资金、短期投资、应收票据和应收账款等；流动负债是指企业的年末流动负债余额即资产负债表中的流动负债的数值。‎ 因此，其公式可写为：‎ 速动比率=‎速动资产流动负债‎×100%‎ ‎ =‎现金+银行存款+短期投资+应收账款+应收票据流动负债‎×100%‎ ‎ 计算速动比率时把存货扣除的原因有：（1）在流动资产中存货的变现能力最差；（2）由于某种原因，部分存货可能已经损失报废还没处理；（3）部分存货已经抵押给债权人；（4）存货估价还存在着成本和合理市价相差悬殊的问题。综上所述，在不希望企业用变卖存货的办法偿债，以及排除使人产生种种误解因素的情况下，把存货从流动资产总额中减去而计算出的速动比率反映的短期偿债能力更加令人信服。‎ 在运用该指标时应注意：‎ ‎（1）对于速动资产的规定存在着不同的看法。比如，有人使用现金、证券和应收账款净额作为速动资产并将以此计算的速动比率称为保守的速动比率。其计算公式为：‎ 保守速动比率＝‎速动资产流动负债‎×100%‎ ‎ =‎现金+银行存款+短期投资+应收账款净额流动负债‎×100%‎ 另外，也可以采用以下公式来计算速动资产：‎ 速动资产＝流动资产-存货-待摊费用 速动资产＝流动资产-存货 速动资产=货币资金+短期投资+应收票据+应收账款净额+其他应收款 速动资产=流动资产-存货-待摊费用-预付账款 一般情况下，在实际分析中应该根据被分析企业的实际情况选择最能体现该企业的资产结构的计算公式，以便能够最准确地反映该企业的流动资产状况。‎ ‎（2）一般经验认为速动比率为1时比较合适，速动比率低于1被认为是短期偿债能力比较低。但在实际分析时，应根据企业性质和其他因素来综合判断，不可一概而论。例如，采用大量现金销售的商店，几乎没有应收账款，大大低于1的速动比率则是很正常的。相反，一些应收账款很多的企业，速动比率可能要大于1。‎ ‎（3）和流动比率一样，一般在使用该指标时应该根据企业的类型、行业特征和所处的发展阶段来分析考察企业的短期偿债能力。‎ ‎（4）影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。账面上的应收账款不一定都能变成现金，实际坏账可能比计提的准备要多；季节的变化，可能使报表的应收账款数额不能反映平均水平。这些情况外部使用人不易了解，而财务人员却有可能作出估计。‎ ‎（5）与流动比率相同，速动比率也没有反映企业的未来现金流入量和现金流出量，仅仅反映企业的报表结算日的财务状况。‎ ‎4 所有者权益（8）‎ 所有者权益是指所有者在企业资产中享有的经济利益，其金额为资产减去负债后的余额。在资产负债表上，所有者权益项目包括实收资本、资本公积、盈余公积、未分配利润等。‎ ‎5 或有负债（96）‎ 或有负债是指由过去的交易或事项形成的一种潜在的义务，其存在须通过未来不确定事项的发生或不发生予以证实；或者过去的交易或事项形成的现实义务，履行该义务不是很可能导致经济利益流出企业或该义务的金额不能可靠地计量。“很可能”是指概率在95％以上。‎ ‎2001年《企业会计制度》第一百四十四条规定：“如果与或有事项相关的义务同时符合以下条件，企业应该将其作为负债在资产负债表中单列项目反映：（1）该义务是企业承担的现实义务；（2）该义务的履行很可能导致经济利益流出企业；（3）该义务的金额能够可靠地计量。”同时，第一百四十四条还规定：“企业不应当确认或有负债和或有资产。”第一百四十五条规定，对已贴现的商业承兑汇票、未决诉讼和仲裁、为其他单位提供债务担保而形成的或有负债等，企业应当在会计报表附注中予以披露。这些在会计报表中列示或披露的或有事项，只是或有负债中的一小部分，还有一些未作记录的或有负债，一旦将来成为企业的现实的负债，则会加大企业的偿债负担，降低企业的短期偿债能力，尤其是金额巨大的或有负债项目。因此，在进行财务分析时不能不考虑这一因素。‎ ‎6 存货（122）‎ 根据《企业会计制度》的定义，存货是指企业日常生产经营过程中持有以备出售或仍处在生产过程中，或者在生产或提供劳务过程中将消耗的材料或物料等，包括各类材料、商品、在产品、半成品、产成品、低值易耗品、包装物等。一般情况下，企业的存货主要是由原材料、在产品和产成品组成。‎ ‎7 管理费用（162）‎ 管理费用是企业为组织和管理生产经营所发生的费用，包括行政管理费用，如行政管理人员工资及福利费、各种办公用物料消耗及摊销、差旅费、会议费、业务招待费等；维持经营能力的费用，如无形资产及长期待摊费用摊销、坏账准备等；促进企业发展的研究开发费、职工培训费等；承担社会责任的费用，如工会经费、劳动保险费以及除营业税和所得税外的其他税费等。‎ ‎（1）行政管理费用。在一定时期，企业的产销规模一定的情况下，管理费用中的行政管理费用与企业的产销量基本没有关系。因此，只要预算制定是合理的，则超过预算就说明企业费用控制存在问题。行政管理费的发生主要在企业的最高管理层，如果内部监督力量较弱，其标准的制定、控制和评价也就比较困难。‎ ‎（2）待摊费用及坏账准备。在维持经营能力的费用中，无形资产及长期待摊费用的大小、坏账准备的提取，受企业会计政策的影响很大。在无形资产及长期待摊费用、应收账款既定的情况下，这部分摊销金额和坏账准备的大小取决于企业制定的摊销年限和提取比例，通过改变摊销年限和提取比例降低这部分费用，虽能使企业账面利润得到改观，但并不能说明企业费用降低的业绩，分析时应格外注意。‎ ‎（3）研发费用。现在，许多企业通过改良和开发产品而赢得了竞争优势，研究开发活动及研发费用在企业价值增值中成为重要评价对象。从数量上讲，这部分费用应在企业可承担的能力范围内适度增长。从国际上看，公司研究开发费用的水平通常应达到销售收入的10%以上。研究开发费用的效果，可从新产品在营业收入中所占比例、专利产品在营业收入中所占比例等财务指标中得到一定程度的反映。例如，为了全面衡量研究开发活动的效率和效果，惠普公司的工程师们设计出一种综合了研究开发新产品所创造的收益、研究开发投资回收期、研究开发速度等效率和效益指标的评价体系，即研究开发保本时间。‎ 研究开发保本时间的长短不仅涉及研究开发期间，而且涉及产品回收研究开发费用总额的时间，分析并考核该时间的长短，可以有效促进研究开发的效率和效益，并促进由于同时评价和考核了销售部门的销售业绩，以促使销售部门采取有效的手段和渠道推动新产品的销售，加速研究成本的回收。‎ ‎（4）承担社会责任的费用。这是企业不可避免和减少的，其数量也不是企业可以控制的，对这些企业无法控制的费用进行分析的重点不是其数量的大小，而是通过其变化，发现企业外部环境的变化，从而纠正企业对保本收入和保利收入的判断。‎ ‎8 营业杠杆系数，财务杠杆系数（313， 316）‎ ‎（1）营业杠杆系数（Degree of Operation ‎ Leverage,DOL）是指企业营业利润的变动率相当于营业额变动率的倍数，它是企业的营业利润对企业的销售量变动的敏感性的数量化度量。它反映着营业杠杆的作用程度。为了反映营业杠杆的作用程度，估计营业杠杆利益的大小，评价营业风险的高低，需要测算营业杠杆系数。其测算公式是：‎ DOL=‎‎∆EBIT/EBIT‎∆S/S ‎ 其中，DOL表示营业杠杆系数，EBIT表示营业利润，即息税前利润，‎‎∆EBIT表示营业利润的变动额，S表示营业额，∆S表示营业额的变动额。‎ 为了便于计算，可将上式变换为：‎ DOLS‎=‎S-CS-C-F 其中，DOLS表示按销售金额确定的营业杠杆系数，C表示变动成本总额，可按变动成本率乘以销售总额来确定，F表示固定成本总额。例如，某公司的某种产品的单价（已扣税）是5元，单位变动成本是3元，固定成本总额20000元，息税前利润为20000元，当该产品的销售量是20000件时，营业杠杆系数为：DOL=‎20000×（5-3）‎‎20000×‎5-3‎-20000‎‎=2。‎这个结果表明，在销售量为20000件产品的基础上，销售量每增加1个百分点，息税前利润就增加2个百分点。如果销售量增长10%，息税前利润就会增长20%，也就是说，当销售量增长10%时，息税前利润就由20000元增加至20000‎‎×‎1+10%×2‎=24000元。‎ ‎（2）财务杠杆系数（Degree of Financial Leverage，DFL）是指企业税后利润的变动率相当于息税前利润变动率的倍数，它是企业的每股盈余对企业的营业利润变动的敏感性的数量化度量。它反映了财务杠杆的作用程度。对股份有限公司而言，财务杠杆系数表现为普通股每股税后利润变动率相当于息税前利润变动率的倍数。为了反映财务杠杆的作用程度，估计财务杠杆利益的大小，评价财务风险的高低，需要测算财务杠杆系数。其测算公式是：‎ DFL=‎‎∆EAT/EAT‎∆EBIT/EBIT 或：‎ DFL=‎‎∆EPS/EPS‎∆EBIT/EBIT 其中，DFL表示财务杠杆系数，‎∆EAT表示税后利润变动额，EAT表示税后利润额，‎ ‎∆EBIT表示息税前利润变动额，EBIT表示息税前利润额，‎∆‎EPS表示普通股每股税后利润变动额，EPS表示普通股每股税后利润额。‎ 为了便于计算，上式还可变换为：‎ DFL=‎EBITEBIT-I 其中，I表示债务年利息额。‎ 例如，某公司全部长期资本为10000万元，债权资本比例为0.4，债务年利率是8%，息税前利润为1000万元。根据上式，其财务杠杆系数是：DFL=‎1000‎‎1000-1000×0.4×8%‎=1.47。这个结果表明，该公司在息税前利润为1000万元的基础上，EBIT每增加1个百分点，普通股每股税后利润额（EPS）就增加1.47个百分点；相反，EBIT每下降1个百分点，普通股每股税后利润额（EPS）就下降1.47个百分点。前一种情形表现为财务杠杆利益，后一种情形则表现为财务风险。一般而言，财务杠杆系数越大，每股税后利润额因息税前利润变动而变动的幅度就越大，企业的财务杠杆利益和财务风险就越高；财务杠杆系数越小，每股税后利润额因息税前利润变动而变动的幅度就越小，企业财务杠杆利益和财务风险就越低。‎ ‎9 非流动资产（46）‎ 非流动资产是与流动资产相对立的概念，也称为长期资产，是指在一个营业周期或自资产负债表日起一年（两者中的长着）以上的时间里转变成现金或被出售或被消耗的资产。非流动性资产通常可分为长期投资、固定资产、无形资产、长期待摊费用和其他资产五大类。‎ 长期投资包括非流动性投资和为将来专门用途而旁置的基金。它通常可分为：长期股权投资；长期债券投资；为将来经营而进行的实物资产投资，如为将来购建厂房而购入的土地使用权，为支付退休金而设立的基金，为偿还企业债务而设立的偿债基金等。‎ 固定资产和无形资产是会计主体在持续经营过程中所使用的长期性资产，企业不是为出售而是为使用而持有这类资产，所以也合称为经营性资产。固定资产是具有实物形态的，它还可分为房屋、机器设备、交通工具、自然资源等，在有些国家还包括土地。我国土地归政府所有，不得买卖，而只能转让其使用权，故列入无形资产。除土地外，无形资产还包括专利权、商标权、专营权、商誉等项目。‎ 长期待摊费用是指不能计入当期损益，而需要在后续几个会计年度内摊销的各种费用。其他资产是指不能被上述流动资产和非流动资产所涵盖的资产，如长期应收职工款和闲置资产、因特殊原因而受法院冻结的资产等。‎ ‎10 股东权益比率（87）‎ ‎ 股东权益比率是指企业的所有者权益与企业的总资产之间的比率，其反映在企业的总资产中由投资者享有的比率。其计算公式为：‎ ‎ 股东权益比率=‎所有者权益资产总额‎×100%‎ ‎ 其中，所有者权益即企业资产负债表中所有者权益总计项的数值，对于编制合并报表的企业，少数股东权益也包括在本项目内；资产总额是指企业在本年期末所拥有的资产总额，即企业的资产负债表中资产总计项的数值。‎ 在运用该指标时应注意：‎ ‎1.该指标与资产负债率指标相对应。根据会计恒等式“资产=负债+所有者权益”，等式两边同时除以资产得负债资产总额+所有者权益资产总额‎=1‎，即资产负债率+股东权益比率=1。‎ ‎ 2.在实务分析中将该指标的倒数称为业主权益乘数，表示由股东出资所吸引的债务投资的比率。‎ ‎11资产负债率（86）‎ ‎ 资产负债率又称为负债比率，是一个经常被报表分析者使用的指标，是分析企业长期偿债能力的重要指标。它是指企业的负债总额与总资产额之间的比率，表示企业的总资产中有多少是由债权人提供的，揭示出资产对债权人债务的保障程度。其计算公式为：‎ ‎ 资产负债率=‎负债总额资产总额‎×100%‎ ‎ 其中，负债总额是指企业在本期末所承担的债务的总额，即企业资产负债表中负债总计项的数值；资产总额是指企业在本年期末所拥有的资产总额，即企业的资产负债表中资产总计项的数值。‎ ‎ 在运用该指标时应注意：‎ ‎（1）由会计恒等式“资产=负债+所有者权益”可知，一个正常生产经营的企业的资产负债率应在0~1之间，企业的资产部分是由股东出资形成的，另一部分是由企业的债权人出资形成的。故当企业的资产负债率超过100%时，意味着企业的债务已大于其所拥有的资产，即通常所说的“资不抵债”。‎ ‎ （2）从债权人的角度来说，该指标越低对债权人越有利。这是因为该指标越低，意味着企业的资产中债权人提供的比例越低，这样债权人的利益受到保障的程度也就越高。反之，该指标越高，意味着在企业的资产中由债权人提供的比例越高，债权人的利益受到保障的程度也就越低。‎ ‎ （3）从企业所有者的角度来说，由于企业通过举债方式筹集的资金与股东提供的资金在经营中发挥着同样的作用，所以，股东关心的是全部资本的利润率是否超过借入款项的利率，即借入资本的代价。在企业所得的全部资本利润率超过因借款而支付的利息率时，股东所得到的利润就会加大。如果相反，运用全部资本所得的利润率低于借款利息率，则对股东不利，因为借入资本的多余的利息要用股东所得的利润份额来弥补。因此，从股东的立场看，在全部资本利润率高于借入款项的利息率时，负债比例越大越好。‎ ‎ （4）从企业经营者的角度来看，如果举债比例很大，超出债权人的心理承受程度时，企业就借不到钱。如果企业不举债或举债的比率很小，说明企业畏缩不前，对前途信心不足，利用债权人资本进行经营活动的能力差。从财务管理的角度来看，企业应审时度势，全面考虑，在利用资产负债率制定借入资本决策时，必须充分估计预期的利润和增加的风险，在二者之间权衡利害得失，作出正确决策。‎ ‎ （5）至于资产负债率为多少才是合理的，一般地说，在50%比较合适，有利于风险与收益的平衡，但并没有一个确定的标准，不同行业、不同类型的企业都是有较大差异的。一般而言，处于高速成长时期的企业，其负债比例可能会高一些，这样所有者会得到更多的利益。但是，作为财务管理者在确定企业的负债比率时，必须充分估计预期的利润和增加的风险，在二者之间权衡利弊得失，全面考虑企业内部各种因素和企业外部的市场环境，然后才能作出正确决策。‎ ‎ ‎ ‎ （6）本公式中的负债总额不仅包括长期负债，而且包括短期负债。这是因为短期负债作为一个整体，企业总是长期占用着，可以视同长期性资本来源的一部分。本着稳健原则，将短期负债额包括在用于计算资产负债率的负债总额中是合适的。‎ ‎12资本积累率（376）‎ 资本积累率是指企业本年所有者权益增长额同年初所有者权益的比率。其计算公式为：‎ 资本积累率=‎本年所有者权益增长额年初所有者权益‎×100%‎ 其中，本年所有者权益增长额是指企业本年所有者权益与上年所有者权益的差额。‎ 所有者权益代表了企业的经营实力，在企业净资产收益率不变的情况下，企业的净资产规模与收入之间存在正比例关系。所有者权益增加表示企业不断有新的资本加入，说明了所有者对企业前景充分看好的信心。在资本结构不变的情况下，所有者权益的增加增强了企业的负债筹资能力，为企业获取债务资本扩大了空间，提高了企业的可持续发展能力。资本积累率反映了企业所有者权益在当年的变动水平，体现了企业的资本积累情况。‎ 资本积累率还反映了投资者投入企业资本的保全性和增长性。该指标越高，表明企业资本积累得越多，企业资本保全性越强，企业应付风险、持续发展的能力也就越大。该指标若为负值，则表明企业的所有者权益受到损害。从会计报表上看，资本积累主要来源于企业实现净利润的留存和股东追加的投资，如果企业的资本积累来源于股东追加的投资，则企业具备了进一步发展的基础，但并不表明企业具有很强的发展能力；如果企业的资本积累来源于企业实现净利润的留存，这说明企业通过自身经营活动来不断积累后备资金，企业具有进一步发展的后劲。‎ 资本积累率同样受资本短期波动因素的影响。为了减轻这种影响，可以计算三年的资本平均增长率，以反映企业较长时期内资本积累的平均增长情况。三年的资本平均增长率计算公式为：‎ 三年的资本平均增长率=‎‎3‎年末所有者权益总额三年前年末所有者权益总额‎-1‎‎×100%‎ 三年的资本平均增长率反映了企业资本连续三年的积累情况。该指标越高，表明企业所有者权益得到的保障程度越大，企业可以长期使用的资金越充足，抗风险和保持连续发展的能力越强。‎ 主观部分：‎ 一．问答题（2-3个，试卷中20分）‎ ‎1 使用流动资产周转率和周转天数的指标时应注意的问题（119--120）‎ 考核知识点：对流动资产周转的正确理解（参阅119—120）‎ 考核点解释: 1流动资产的周转有两种表示，一是周转率（或成周转次数）二是周转天数，要根据不同的需要。2用天数表示，可以考察生产环节的问题，用次数表示可以观察资源的节约。3日常的使用，多用天数。4注意流动资产周转受到相关因素的影响。‎ 知识点详解：‎ 流动资产周转率和周转天数的计算公式为：‎ 流动资产周转率=‎产品的销售净额流动资产的平均余额‎×100%‎ 流动资产周转天数=‎计算期天数流动资产的周转率 ‎ =‎计算期天数×流动资产的平均余额产品销售净额 其中，流动资产的平均余额是指企业流动资产总额的年初数和年末数的平均值，即流动资产平均余额=期初流动资产额+期末流动资产额‎2‎；产品的销售净额是指扣除折扣和折让后的销售净额；计算期天数是指所要计算的资产周转所涵盖的天数。‎ 在运用该指标时应注意：‎ ‎1.流动资产周转率用周转天数表示时，周转一次所需要的天数越少，表明流动资产在经历生产和销售各阶段时占用的时间越短，周转越快。生产经营任何一个环节上的工作得到改善，都会反映到周转天数的缩短上来。按天数表示的流动资产周转率能更直接地反映生产经营状况的改善，便于比较不同时期的流动资产周转率，应用较为普遍。‎ ‎2.在一定时期内，流动资产周转次数越多，表明以相同的流动资产完成的周转额越多，流动资产利用的效果越好。在企业生产产量相同的情况下，流动资产周转率高的厂商可被看作流动资产的使用比较节约。‎ ‎3.流动资产的周转率和周转天数都是衡量流动资产营运能力的指标，但是周转率指标不便用于不同时期的比较，故在日常的指标使用上多用周转天数指标。‎ ‎4.影响流动资产的周转率指标的因素：‎ 流动资产的周转率=‎产品的销售净额流动资产的平均余额‎×100%‎ ‎ =‎产品销售成本流动资产的平均余额‎×产品销售净额产品销售成本×100%‎ 其中，产品销售成本流动资产的平均余额为流动资产垫支周转率，表示垫支的流动资产的周转额；产品销售净额产品销售成本为成本收入率=1-毛利率，表示企业的盈利能力。‎ 由上式分解我们可以看出，流动资产周转率受两个因素的影响：流动资产的垫支周转率和企业的成本收入率。其中流动资产的垫支周转率与流动资产的周转率成同方向变化，即流动资产的垫支周转率越高，企业的流动资产周转率越高，反之亦然；企业的成本收入率和企业的流动资产周转率也成同方向变化，即成本收入率越高，企业的流动资产周转率越高，反之亦然。‎ ‎ 2 企业可持续增长过程中的财务策略（382）‎ ‎ 考核知识点：把握企业可持续增长过程中有关财务策略的要点（参阅382）‎ ‎ 考核点解释：要保持企业的可持续发展，财务策略是不可或缺的。 主要应关注：1增加权益资本2提高财务杠杆3降低股利支付率。对这三点的内容及相互关系要有清楚的理解及表述。‎ 知识点详解：‎ 尽管通过财务策略影响企业的净收益增长率有一定的局限性，但这种方法却不可忽视。因为在现实世界中，企业净收益增长率的目标值常常和目前的实际增长率不一致。当增长率目标值大于实际增长率时，企业内部产生的现金在支付股利之后无法为现实目标提供现金支持，企业将面临资金短缺的问题。此时企业除了考虑调整经营策略以外，还可以从财务角度出发考虑改变企业当前的资本结构或者股利政策。此时，可以考虑的财务策略主要包括增加权益资本、提高财务杠杆、降低股利支付率等。下面分别予以说明。‎ ‎1.增加权益资本。如果一个企业愿意并且能够在资本市场上增发股票，那就能够为企业的发展提供充足的资金。但对一些规模不大或经济效益不佳的企业而言，由于难以满足股票发行或者上市的条件，或者企业股票不能为广大投资者所接受，因此难以采用这种策略。即使有些企业能够采用这种策略，但是权益筹资会导致发行在外的股票数量增加，从而稀释了每股权益和公司控制权，股东也常常不愿意采用这种策略。‎ ‎ 2.提高财务杠杆。企业利用财务杠杆发行新债，同样可以为其发展提供充裕的资金。但是采用这种策略并非没有限制，因为财务杠杆的提高具有上限，超过了这个上限，就可能很难再借入资金。另外，财务杠杆提高的同时也增加了收益波动的风险，导致筹资成本增加。‎ ‎ 3.降低股利支付率。与财务杠杆相反，股利支付率的降低有一个下限，即不支付股利。这种财务策略利用企业内部产生的资金，能够降低企业所需资金的成本。但是选择这种财务策略必须考虑到投资者对企业投资前景的看法。如果投资者认为企业具有较好的投资机会，就会接受企业降低股利支付率的政策；但是如果投资者不看好企业的投资机会，那么降低股利支付率就会招致他们的不满，结果导致投资者抛售股票以致股价下跌或者董事会改组等现象的发生。‎ ‎ 综上所述，我们得到以下结论：在其他条件不变的情况下，企业每年只能按等式中净收益增长率的速度增长。当企业的增长速度超过净收益增长率时，上述三个比率必须改变，也就是说，企业要想超速发展，就必须要么提高自己的经营效率（资产周转率），要么增强自己的获利能力（销售利润率），或者改变自己的财务政策（股利政策和财务杠杆）。也就是说，企业可以通过调整自己的经营效率、盈利能力及财务政策来改变或适应自己的持续增长水平。‎ ‎ 3使用资本金利润率时应注意的问题（196）‎ ‎ 考核知识点：资本金概念把握（及与注册资本，与股东利益之间关系）（参阅196）‎ ‎ 考核点解释：1资本金在注册时由于制度的不同，与注册资本可能有差异。‎ ‎ 2 资本金反映的获利，不可能用来全部分配。‎ 知识点详解：‎ 资本金利润率是指净利润与企业所有者投入资本的对比关系，用以表明企业所有者投入资本赚取利润的能力。用公式表示为：‎ 资本金利润率=‎净利润资本金总额‎×100%‎ 在这个公式中资本金是指企业的注册资金总额，公式中资本金总额的数据取自于资产负债表中的实收资本项目，可以直接以期末数计算，在本期实收资本发生较大变化的情况下，应该取期初实收资本与期末实收资本的平均值。以实收资本做分母计算的利润率反映投资者原始投资的获利能力。‎ 我们可以将资本金利润率进行如下分解：‎ 资本金利润率=‎净利润平均净资产‎×平均净资产资本金总额×100%‎ ‎ =净资产收益率‎×净资产与资本金总额的比率 ‎ 可见，资本金利润率主要受净资产收益率和净资产与资本金总额的比率两个因素的影响。‎ ‎ 在使用资本金利润率时应注意：‎ ‎1.资本金是企业在工商行政管理部门登记时的注册资金，即注册资本。在实收资本制下，投资者需一次缴付其出资额，实收资本与注册资本保持一致；但在授权资本制下，投资者只需缴纳第一期出资便可成立公司，公司成立之后再委托董事会继续筹措资本，这样，资本金与注册资本可能并不相等。‎ ‎ 2.资本金利润率反映了投入资本的获利水平，它并非企业每期实际支付给所有者的利润率。因为利润净额需按规定提取公积金等，不可能全部用来作为股利分配。‎ ‎ 4分析资产增长率过程中应注意的问题（374）‎ ‎ 考核知识点：观察资产增长率必须注意几个方面的关系。（参阅374）‎ ‎ 考核点解释：看年增长率是否稳定，看与销售增长的关系，看资产来源结构，注意同行业比较，注意短期因素。‎ ‎ 知识点详解：‎ 资产增长率是用来考核企业资产规模增长幅度的财务指标。在分析资产增长率的过程中，应注意以下问题：‎ ‎1.运用这个指标分析的时候，要从三方面看：一是从资产规模增长角度分析，年增长率保持稳定才是企业追求的健康状态。二是从规模增长是否适当分析，总资产增长率越高并不意味着企业的发展能力就越强。评价一个企业的资产规模增长是否适当，必须与销售增长结合起来。只有企业的销售增长超过总资产的增长时，这种资产规模的增长才是效益型增长。三是从资产来源结构分析。因为企业的资产来源是负债和所有者权益，在所有者权益不变的情况下，企业可以通过增加负债来增加总资产，但是通过这种方式增加总资产并不能使企业具有良好的发展潜力。企业资产的增加主要取决于企业所有者权益的增加，只有在增加所有者权益的同时增加外债，企业对债务的偿还才有保障。‎ ‎ 2.在运用总资产增长率分析企业的发展能力时，要注意同行业企业之间的比较。同时要注意该指标在不同企业之间是否具有可比性，因为不同的企业可能选择不同的竞争战略，这对企业总资产增长率的影响是不同的。‎ ‎ 3.与销售增长率一样，资产增长率也受到资产短期波动因素的影响，为弥补这一不足，同样可以计算三年的平均资产周转率，以反映企业较长时期内的资产增长状况。该指标的计算公式为： 三年的平均资产增长率=‎‎3‎年末资产总额三年前年末销售收入总额‎-1‎‎×100%‎ ‎ 除了计算总资产增长率对总资产的增长情况进行分析外，还可以对资产的各种类型的增长情况进行分析。可以分别计算流动资产增长率、固定资产增长率、无形资产增长率及员工增长率等指标，这些指标的计算公式分别如下：‎ 流动资产增长率=本年流动资产增长额/年初流动资产额‎×‎100%‎ 固定资产增长率=本年固定资产增长额/年初固定资产额‎×‎100%、‎ 无形资产增长率=本年无形资产增长额/年初无形资产额‎×‎100%‎ 员工增长率=本年员工增长人数/年初员工总数‎×‎100%‎ ‎5 考察营运能力，分析存货周转率（周转额，存货流动与储备）应注意的问题 考核知识点：周转额的确定，存货流动与储备的合理。（参阅120—121）‎ ‎ 考核点解释：1以销售成本表示存货周转额 ‎2一般情况下，存货周转率高，表明销售能力强，同时注意衡量存货数量是否适当，过多过少都不可取。‎ 知识点详解： ‎ 存货周转率分析的目的是从不同的角度和环节找出存货管理中的问题，使存货管理在保证生产经营连续性的同时，尽可能少地占用营运资金，提高企业资金的使用效率，增强企业的短期偿债能力，促进企业管理水平的提高。‎ ‎ 存货的周转率和周转天数的计算公式为：‎ ‎ 存货周转率=‎企业的销售成本存货平均余额‎×100%‎ ‎ 存货周转天数=‎计算期天数存货的周转率 ‎ =‎计算期天数×存货的平均余额销售成本 其中，存货的平均余额是指企业在期初和期末所拥有的存货平均余额，即企业的存货平均余额=期初存货+期末存货‎2‎；销售成本是指企业的利润及利润分配表中的主营业务成本项数值。‎ ‎ 在运用该指标时应注意：‎ ‎（1）在计算存货的周转率指标时，不同于计算流动资产的周转率时采用流动资产的销售净额表示资产的周转额，而是采用企业的销售成本表示企业的存货周转额。‎ ‎（2）存货的周转率是表明企业从获得存货，投入生产到实现销售等各个环节管理状态的综合指标，用于反映存货周转的快慢，即存货流动性及存货占用量合理与否。在一般情况下，存货周转率越高越好。在存货平均水平一定的条件下，存货周转率越高，表明企业的销售成本数额增多，产品销售的数量增长，企业的销售能力加强；反之，则销售能力不强。企业要扩大产品销售数量，增强销售能力，就必须在原材料购进、生产过程中的投入、产品的销售、现金的收回等方面做到协调和衔接。因此，存货周转率不仅可以反映企业的销售能力，而且能用以衡量企业生产经营中的各个有关方面运用和管理存货的工作水平。‎ ‎（3）存货周转率还可以衡量存货的储存是否适当，是否能保证生产不间断进行和产品有秩序的销售。存货既不能储存过少，造成生产中断或销售紧张，又不能储存过多而形成呆滞、积压。存货周转率也反映存货结构合理与质量合格的状况。因为只有结构合理，才能保证生产和销售任务正常、顺利地进行，只有质量合格，才能有效地流动，从而达到存货周转率提高的目的。存货是流动资产中最重要的组成部分，往往达到流动资产总额的一半以上。因此，存货的质量和流动性对企业的流动比率具有举足轻重的影响，并进而影响企业的短期偿债能力。存货周转率的这些重要作用，使其成为综合评价企业营运能力的一项重要的财务比率。‎ ‎（4）影响该指标的因素包括：‎ ①公式分解：‎ 存货周转率=‎销售成本平均存货余额‎×100%‎ ‎ =‎平均流动资产余额平均存货余额‎×销售成本平均流动资产余额×100%‎ 其中，平均流动资产余额平均存货余额为存货占流动资产比例的倒数；销售成本平均流动资产余额为流动资产的垫支周转率。‎ 由此可见，存货的周转率与流动资产中存货所占比率成反比，与流动资产的垫支周转率成正比。即存货在流动资产中所占的比例越低，存货的周转速度越快，反之亦然；企业的流动资产的垫支周转率越高，企业的存货周转率也就越快，反之亦然。‎ ②按存货的项目分解：‎ 存货周转率（存货周转天数）指标的好坏反映了企业的存货管理水平，它不仅影响到企业的短期偿债能力，而且是整个企业管理的重要内容。企业的管理者和有条件的外部报表使用者除了分析批量因素、季节性生产变化等情况外，还应对存货结构以及影响存货周转速度的重要项目进行分析。‎ 根据《企业会计制度》的定义，存货是指企业日常生产经营过程中持有以备出售或仍处在生产过程中，或者在生产或提供劳务过程中将消耗的材料或物料等，包括各类材料、商品、在产品、半成品、产成品、低值易耗品、包装物等。因此，存货周转率的高低直接受这些因素的影响。为了进一步深入地分析存货的周转率，我们从存货的各个组成部分的流动性逐步分析。在一般情况下，企业的存货主要是由原材料、在产品和产成品组成。因此，我们将分别分析原材料、在产品和产成品的流动性。‎ ‎ 原材料周转率=‎原材料的耗用成本平均原材料的余额‎×100%‎ 在产品周转率=‎制造成本平均在产品的余额‎×100%‎ 产成品周转率=‎销售成本平均产成品成本‎×100%‎ 在计算原材料、产成品和在产品的周转率时，我们分别采用了原材料的耗用额、制造成本和销售成本来分别表示原材料、产成品和在产品的周转额。如果我们假设企业的全部存货仅由原材料、产成品和在产品组成，那么企业的存货周转天数可以表示为：‎ 存货的周转天数=计算期天数存货的周转率‎=‎存货的平均余额‎×‎计算期天数销售成本 ‎ =（原材料平均余额+在产品平均余额+产成品的平均余额）‎‎×‎计算期天数销售成本 ‎=‎原材料平均余额×计算期天数原材料的耗用成本‎×‎原材料的耗用成本销售成本 ‎+‎在产品的平均余额×计算期天数制造成本‎×制造成本销售成本+产成品周转天数 ‎=原材料周转天数‎×‎原材料的耗用成本销售成本+在产品周转天数‎×制造成本销售成本+产成品周转天数 以上所述是对流动资产中比重较大、需要经过一定过程才能变现的资产周转速度所作的分析。通过这种分析可以考察企业资产的营运能力，并作为流动比率的补充，反映企业的短期偿债能力。‎ ‎（5）其他影响该指标的因素 ‎ 有关存货 的一般公认会计原则、处理程序及应用方法等，具有多重选择性，这给了企业管理者操控会计信息的弹性空间。虽然会计师的查账报告，可就财务报表的准确性发表意见，但在存货会计的很多领域中，允许企业的管理者有选择的权利。因此，在运用该指标时，财务报表的使用者必须深入地了解企业的管理者作出某种选择的动机或意向，从而作出正确的判断。同时在运用该指标时，应注意进货批量、生产销售的季节性变动以及存货结构等因素的影响。例如，企业的生产经营活动具有很强的季节性，则年度内的销售成本与存货都会有较大幅度的波动。因此，为了客观地反映企业的营运状况，平均存货应按月或季度余额计算。 ‎ ‎6 企业盈利能力的内部影响因素（212-213）‎ ‎ 考核知识点：企业盈利能力的内部因素的关键点（参阅212—213）‎ ‎ 考核点解释：企业盈利能力不仅受外部经营环境的影响更受企业生产经营活动这种自身因素的影响，人们称之为内部因素，主要包括：1企业管理水平的高低。2技术领先与新产品开发的优势.3有效营销策略的选择。‎ 知识点详解：‎ 企业的每项生产经营活动都是产品价值的创造过程，企业所有的互不相同但又相互联系的生产经营活动，构成了创造产品价值的一个动态过程。企业将自己创造的有价值的产品在市场上销售，获得收入，这便成为企业盈利的基础。企业的盈利能力不仅受外部经营环境的影响，更受企业的生产经营活动这种自身因素的影响，我们称之为内部影响因素，这些因素包括：‎ （1） 企业管理水平的高低。企业的管理水平直接影响到企业现在和未来盈利能力的稳定性和增长潜力，影响到企业风险水平的稳定程度和变化方向。高水平的企业管理会提高企业资产在使用过程中转化为收入的能力，降低其在使用过程中的浪费，能够提高企业员工的工作积极性，充分利用各种人力资本。‎ （2） 技术领先与新产品开发。由于成本不可能无限度地连续压缩，而且成本压缩也不具备决定性的竞争优势，所以技术领先与新产品开发就成了企业未来的竞争基础和利润支柱。产品生命周期理论认为，产品都有一定的寿命周期。一般而言，一种产品从投入市场到退出市场要经历投放、增长、成熟、衰退四个阶段。每个阶段的划分是按照销售增长情况的不同来划分的。在投放阶段，产品销售增长缓慢，一旦产品证明非常成功，需要消费者就会涌入市场，这就开始了快速成长阶段，之后销售增长开始停止不前，达到了成熟阶段；最后，当新的替代产品出现时，老产品销售将逐步衰退。因此，一个企业要想获得持续发展，就应该在同一时期有不同的业务处于不同的成长阶段，即有的业务正在开展，有的业务已经成熟，而有的业务则趋于衰退，同时又有一些新的业务正在研究开发，只有这样企业才能获得持续的盈利能力，得到持续的发展。‎ （1） 营销策略的选择。市场竞争中实施有效的营销策略是企业制胜的关键因素之一。因为企业的营销策略会影响其市场份额，在营销上实施不同的品牌策略并加以相应的资金投入，能极大地促进企业的发展，合理的营销策略能使定位高端的产品品牌赢得利润，而定位中、低端的产品品牌占有足够的市场份额，这可以使企业建立竞争优势。此外，赊销是现代经济生活中普遍存在的现象，企业的应收账款如果不能按时、足额地收回，将对企业资金的流动性产生 重大影响，致使企业资金周转困难，进而影响企业的偿债能力，被迫提高负债水平，增加资金成本，从而对企业的盈利能力产生不利的影响。 ‎ 二．论述题（详细阐述，考察归纳要点及文字能力）（1个，试卷中20分）‎ ‎1 杜邦分析法主要财务指标间相互关系所反映的企业财务状况（399--401）‎ 考核知识点：对要求说明的企业财务状况,有清楚的逻辑性理解（参阅399—401）‎ 考核点解释：1股东权益报酬率是这一分析方法的核心，受资产报酬率和权益乘数的影响，要正确认识权益乘数。2资产报酬率受营业收入净利润率和资产周转率的影响。要进一步分析销售活动与资产管理。3销售方面的加强(1)要不断开拓市场，扩大销售。（2）同时要加强成本费用控制，降低消耗，增加利润。4要认真分析，改善资产周转的各方面内容，提高周转速度。‎ 知识点详解：‎ ‎（1）从杜邦财务分析可以看到，股东权益报酬率是一个综合性极强、最具有代表性的财务比率，它是杜邦财务分析系统的核心。企业财务管理的重要目标就是实现股东财富的最大化，权益报酬率正是反映了股东投入资金的获利能力，它取决于企业资产报酬率和权益乘数。资产报酬率主要反映了企业运用资产进行生产经营活动的效率如何。而权益乘数则主要反映了企业的筹资情况，即企业资金的来源结构如何。在总资产既定的情况下，企业适当开展负债经营，则会相对减少所有者权益，提高权益乘数，这样能给企业带来财务杠杆利益，但同时企业也需要承受较大的风险压力。因此，企业既要合理地使用全部资产，又要妥善安排资金结构。‎ ‎（2）资产报酬率是反映企业活动能力的一个重要财务指标，它揭示了企业生产经营活动的效率，综合性也极强。资产报酬率是营业收入净利润率和总资产周转率的乘积。因此，可以从企业的销售活动与资产管理两个方面来分析。‎ ‎（3）从企业销售来看，净利润率反映了企业净利润与销售收入之间的关系。一般来说，销售收入增加，企业的净利润也会随之增加，但是，要想提高净利润率，必须一方面提高销售收入，另一方面降低各种成本费用，这样才能使净利润的增长高于销售收入的增长，从而使净利润率得到提高。由此可见，为提高销售净利率应当：①开拓市场，增加销售收入。在市场经济中，企业必须深入调查研究市场情况，了解市场的供需关系，在战略上，从长远的利益出发，努力开发新产品；在策略上，保证产品 的质量，加强营销手段，努力提高市场占有率。②加强成本费用控制，降低耗费，增加利润。企业在尽可能降低产品成本的同时，还要严格控制企业的管理费用、财务费用等各种期间费用。特别要分析企业的资金结构是否合理，是否因债务比率过高使企业承担的利息费用过多。‎ ‎（4）资产周转速度直接影响到企业的获利能力，对资产周转情况的分析，不仅要分析企业的总资产周转率，更要分析企业的存货周转率与应收账款周转率，并对其周转情况与资金占用情况进行综合分析。应当注意分析企业的资产结构，即流动资产与非流动资产的比例是否合理。如果企业流动资产中货币资金、存货与应收账款过多，存在闲置现象，就会占用大量资金，影响企业的资金周转。‎ 总之，从杜邦分析系统可以看出，企业的获利能力涉及生产经营活动的方方面面。股东权益报酬率与企业的筹资结构、销售规模、成本水平、资产管理等因素密切相关，这些因素构成了一个完整的系统。杜邦财务分析体系揭示了企业重要财务指标之间的关系，清楚地反映了企业营运能力、偿债能力、盈利能力及其相互之间的关系，有助于对企业财务作出综合的分析与评价。‎ ‎2 试述企业利益分配中影响的股利政策的因素（174）‎ 考核知识点：股利政策影响股东利益，也关系到企业发展。要清楚制定政策时，必须考虑的因素。‎ 考核点解释：主要有四方面的因素，法律因素，股东因素，债权人因素，企业自身因素。而每个因素内部又有各自的内容，对此要有清楚的理解。（比如企业自身因素中就包括，企业的偿债能力，筹资能力，投资机会，资本成本等。）‎ 知识点详解：‎ 股利是企业按股东所持股份的比例分配给股东的收益。股利分配分析是企业财务分析的一项重要内容。它不仅影响到投资者的收益分配，而且关系到企业的投资、筹资等各个方面，对企业未来的发展产生深远的影响。‎ 影响股利政策的因素：‎ ‎（1）法律因素。例如，要求企业在分配股利前，按一定比例提取各种公积金、公益金；规定企业只有在以前年度的亏损全部弥补后，若有剩余才能用于分配股利；规定企业在分配股利时，必须有良好的偿债能力，如果分配现金股利会影响到偿债能力，则限制股利的发放。‎ ‎（2）股东因素。由于股利的分配政策必须经过股东大会决议才能通过，所以股东对企业的股利分配政策也有一定的影响。有的股东持股比例较高，对企业的经营权和管理权有控制能力，他们往往为了维护自己的权利，而倾向于少分配股票股利，以避免由于新股的增加使自己的控制权被稀释。有的股东则比较保守，希望有稳定的股利收入来维持生活，他们则倾向于多分配现金股利，少留存留用利润而规避风险。‎ ‎（3）债权人因素。由于债权人、投资人、企业管理者三者追求的目标不一致，导致债权人为了维护自己的利益，以契约的形式限制企业现金股利的分配。主要包括对每股股利最高限额的规定等。‎ ‎（4）企业自身的因素。企业自身因素的影响指企业内部的各种因素即外界经济环境、投资机会等对股利分配政策的综合影响。主要包括企业偿债和筹资能力、投资机会、资本成本等。资本成本是企业筹资过程中所付出的成本。如果企业一方面大量发放现金股利，另一方面又要通过资本市场筹集成本较高的资金，这无疑会对企业的发展造成不利影响。‎ ‎3试述运用资产负债率指标时应注意的问题（86--87）‎ 考核知识点：财务分析中的重要指标，要清楚基本概念，公式，如何运用（参阅86—87）‎ ‎ 考核点解释： 1是企业负债总额与总资产额之间的比率，表明企业总资产中有多少是由债权人提供的，揭示资产对债权人债务的保障程度。 2要清楚该指标与会计恒等式的关系。3债权人对该指标的态度与期望，希望债权的保障。4企业所有者对该指标的认识与态度，期望少投入，多举债，多获利。5经营者要在利润和风险之间求平衡。6资产负债率的确定，要视具体情况。‎ 知识点详解：‎ ‎ 资产负债率又称为负债比率，是一个经常被报表分析者使用的指标，是分析企业长期偿债能力的重要指标。它是指企业的负债总额与总资产额之间的比率，表示企业的总资产中有多少是由债权人提供的，揭示出资产对债权人债务的保障程度。其计算公式为：‎ ‎ 资产负债率=‎负债总额资产总额‎×100%‎ ‎ 其中，负债总额是指企业在本期末所承担的债务的总额，即企业资产负债表中负债总计项的数值；资产总额是指企业在本年期末所拥有的资产总额，即企业的资产负债表中资产总计项的数值。‎ ‎ 在运用该指标时应注意：‎ ‎（1）由会计恒等式“资产=负债+所有者权益”可知，一个正常生产经营的企业的资产负债率应在0~1之间，企业的资产部分是由股东出资形成的，另一部分是由企业的债权人出资形成的。故当企业的资产负债率超过100%时，意味着企业的债务已大于其所拥有的资产，即通常所说的“资不抵债”。‎ ‎ （2）从债权人的角度来说，该指标越低对债权人越有利。这是因为该指标越低，意味着企业的资产中债权人提供的比例越低，这样债权人的利益受到保障的程度也就越高。反之，该指标越高，意味着在企业的资产中由债权人提供的比例越高，债权人的利益受到保障的程度也就越低。‎ ‎ （3）从企业所有者的角度来说，由于企业通过举债方式筹集的资金与股东提供的资金在经营中发挥着同样的作用，所以，股东关心的是全部资本的利润率是否超过借入款项的利率，即借入资本的代价。在企业所得的全部资本利润率超过因借款而支付的利息率时，股东所得到的利润就会加大。如果相反，运用全部资本所得的利润率低于借款利息率，则对股东不利，因为借入资本的多余的利息要用股东所得的利润份额来弥补。因此，从股东的立场看，在全部资本利润率高于借入款项的利息率时，负债比例越大越好。‎ ‎ （4）从企业经营者的角度来看，如果举债比例很大，超出债权人的心理承受程度时，企业就借不到钱。如果企业不举债或举债的比率很小，说明企业畏缩不前，对前途信心不足，利用债权人资本进行经营活动的能力差。从财务管理的角度来看，企业应审时度势，全面考虑，在利用资产负债率制定借入资本决策时，必须充分估计预期的利润和增加的风险，在二者之间权衡利害得失，作出正确决策。‎ ‎ （5）至于资产负债率为多少才是合理的，一般地说，在50%比较合适，有利于风险与收益的平衡，但并没有一个确定的标准，不同行业、不同类型的企业都是有较大差异的。一般而言，处于高速成长时期的企业，其负债比例可能会高一些，这样所有者会得到更多的利益。但是，作为财务管理者在确定企业的负债比率时，必须充分估计预期的利润和增加的风险，在二者之间权衡利弊得失，全面考虑企业内部各种因素和企业外部的市场环境，然后才能作出正确决策。‎ ‎ （6）本公式中的负债总额不仅包括长期负债，而且包括短期负债。这是因为短期负债作为一个整体，企业总是长期占用着，可以视同长期性资本来源的一部分。本着稳健原则，将短期负债额包括在用于计算资产负债率的负债总额中是合适的。‎ 三．业务计算分析题（1个，试卷中20分）‎ ‎ 请同学们注意以下提示：‎ ‎ 下面提供的业务计算分析题是基本题型。考核时，题中数字，问题角度，答题要求，可能会有变化，同学们不但要注意数字计算，还要注意题目的具体要求，注意分析语言的具体归纳书写。主要还是要参照例题中关于分析语言的表述模式。‎ ‎ 1 例题(194)‎ ‎ 考核要点： ‎ 通过对给出的资产及收益资料，要求学生计算资产周转率，销售利润率，总资产报酬率，并发现指标间的相互关系，进而说明影响总资产报酬率变化的因素。并提出可以采取的应对方法。‎ 例题及解答：‎ ‎ A公司2012年、2013年连续两年资产及收益资料见表1－1‎ 表1-1 A公司2012年、2013年资产及收益资料（单位：千元）‎ 项目 ‎2012年金额 ‎2013年金额 销售收入 ‎6000‎ ‎11000‎ 利润总额 ‎700‎ ‎1050‎ 利息支出 ‎500‎ ‎600‎ 息税前利润 ‎1200‎ ‎1650‎ 平均总资产 ‎10000‎ ‎15000‎ 总资产周转率 ‎0.60‎ ‎0.73‎ 销售利润率（息税前）‎ ‎20%‎ ‎15%‎ 总资产报酬率（%）‎ ‎12‎ ‎11‎ 根据表1-1的资料计算A公司总资产报酬率：‎ 总资产报酬率（2012年）＝‎‎1200‎‎10000‎‎×100%=12%‎ 总资产报酬率（2013年）＝‎‎1650‎‎15000‎‎×100%=11%‎ ‎ 通过比较可知，2013年总资产报酬率比2012年下降了1%（11%－12%）。将2013年企 业的总资产报酬率与同行业其他企业进行比较，可以判定企业盈利能力的强弱。‎ ‎ 对总资产报酬率的变动进行因素分析，得到：‎ 总资产周转率变动的影响＝（0.73-0.6）‎×20%‎=2.6%‎ 销售（息税前利润率）变动的影响=（15%-20%）‎‎×0.73‎ ‎ =-3.6%‎ 计算结果表明，虽然A公司2013年总资产周转率提高了，但由于销售（息税前）利润率下降了，最后引起企业的总资产报酬率比2012年下降1%，因此，要从销售（息税前）利润率方面去寻找问题，进行改革。‎ ‎2 例题(196)‎ ‎ 考核要点： 通过对给出资料数据的计算，得出资本金利润率，净资产收益率。进而分析资本金利润率的变动因素，说明净资产收益率的变化，净资产与与资本金总额的比率变动，对资本金利润率变动产生的影响，提出可以采取的应对措施。‎ ‎ 例题及解答：‎ ‎ A公司2012年、2013年连续两年资产及收益资料见表2-1.‎ 表2－1 A公司2012年、2013年资本及收益资料（单位：千元）‎ 项目 ‎2012年金额 ‎2013年金额 资本金总额 净利润 平均净资产 净资产收益率 净资产与资本金总额的比率 资本金利润率 ‎3500‎ ‎700‎ ‎8000‎ ‎8.75%‎ ‎2.29‎ ‎20%‎ ‎7000‎ ‎1050‎ ‎10000‎ ‎10.5%‎ ‎1.43‎ ‎15%‎ ‎ 根据表2-1的资料计算A公司资本金利润率，对资本金利润率的变动进行因素分析得到：‎ ‎ 净资产收益率变动的影响＝（10.5%-8.75%）‎‎×2.29=4%‎ ‎ 净资产与资本金总额的比率变动的影响＝（1.43-2.29）‎‎×10.5%=-9%‎ 从上面的分析可以看出，净资产收益率的提高使得资本金利润率提高了4%，而净资产与资本金总额的比率变动却使资本金利润率降低了9%，最后总的影响是2013年资本金利润率比2012年降低了5%。可以看出，问题出在净资产与资本金总额的比率上，应反思企业股利政策，提高资本公积、盈余公积和未分配利润等，提高净资产与资本金总额比率。‎ ‎3.例题(178--181)‎ 考核要点： 通过对给出的资料数据，说明企业增利的原因，进而对各主要利润项目进行分析，阐明对利润产生影响的具体因素。‎ ‎ ‎ ‎ 例题及解答：某公司2013年利润表，如表3-1所示。‎ 表3-1利润表 编制单位：某公司 2013年12月31日 （单位：万元）‎ 项目 期初数 期末数 一、 主营业务收入 减：主营业务成本 主营业务税金及附加 二、 主营业务利润 加：其他业务利润 减：存货跌价损失 营业费用 管理费用 财务费用 三、 营业利润 加：投资收益 补贴收入 营业外收入 减：营业外支出 四、 利润总额 减：所得税 加：所得税返还 实交所得税 五、净利润 ‎50213‎ ‎33787‎ ‎302‎ ‎16124‎ ‎60‎ ‎53‎ ‎1643‎ ‎4691‎ ‎1533‎ ‎8264‎ ‎1430‎ ‎3‎ ‎378‎ ‎41‎ ‎10034‎ ‎3750‎ ‎1899‎ ‎1851‎ ‎8183‎ ‎59043‎ ‎40100‎ ‎413‎ ‎18530‎ ‎10‎ ‎104‎ ‎1933‎ ‎6983‎ ‎1500‎ ‎8020‎ ‎1874‎ ‎320‎ ‎384‎ ‎39‎ ‎10559‎ ‎4032‎ ‎2046‎ ‎1986‎ ‎8573‎ ‎(--)利润额增减变动分析 根据该公司利润表的资料采用水平分析法，编制出利润水平分析表，如表3-2所示。‎ 表3-2 利润水平分析表 （单位：万元）‎ 项目 变动量 变动率（%）‎ 一、 主营业务收入 减：主营业务成本 主营业务税金及附加 二、 主营业务利润 加：其他业务利润 ‎8830‎ ‎6313‎ ‎111‎ ‎2406‎ ‎-50‎ ‎17.59‎ ‎18.68‎ ‎36.75‎ ‎14.92‎ ‎-83.33‎ 减：存货跌价损失 营业费用 管理费用 财务费用 一、 营业利润 加：投资收益 ‎ 补贴收入 ‎ 营业外收入 减：营业外支出 二、 利润总额 减：所得税 加：所得税返还 ‎ 实交所得税 五、净利润 ‎51‎ ‎290‎ ‎2292‎ ‎-33‎ ‎-244‎ ‎444‎ ‎317‎ ‎6‎ ‎-2‎ ‎525‎ ‎282‎ ‎147‎ ‎135‎ ‎390‎ ‎96.22‎ ‎17.65‎ ‎48.86‎ ‎-2.15‎ ‎-2.95‎ ‎31.05‎ ‎10566‎ ‎1.59‎ ‎-4.88‎ ‎5.23‎ ‎7.52‎ ‎7.74‎ ‎7.30‎ ‎4.77‎ ‎ 从表中可以看出，该公司2013年利润比2012年有所增长。理论总额比上年增加了525万元，增长率为5.23%，净利润增加了390万元，增长率为4.77%。通过分析各主要项目的变动，发现增利的主要原因：一是主营业务利润增长较大；二是投资收益增幅较大；三是补贴收入大幅度上升。主要的减利因素：一是管理费用大幅度上升；二是存货跌价损失有所上升；三是其他业务利润的减少。各主要利润项目分析如下：‎ ‎ 1.主营业务利润分析。主营业务利润指主营业务收入减去主营业务成本及税金后的余额。主营业务利润是企业主营业务财务成果的具体体现。本例中企业主营业务利润比上年增长2406万元，增长率为14.92%。主营业务的变化可能受销售量、价格、产品质量、成本等多种因素的影响。从收入看，本年比上年增加了8830万元，而成本比上年增加了6313万元，营业税增加了111万元，综合作用使主营业务利润增加了2406万元。主营业务利润的进一步分析可通过对产品销售利润明细表进行因素分析。‎ ‎ 2.营业利润分析。营业利润包括主营业务利润和其他业务利润，并在二者之间和基础上减去期间费用。它反映了企业自身生产经营业务的财务成果。本例营业利润比上年减少244万元，降低了2.95%。分析其原因主要是由于营业费用和管理费用的增加，以及其他业务利润的减少，尤其是管理费用比上年增加了2292万元。但是由于企业主营业务利润增加了2406万元，财务费用也下降了33万元，使营业利润仅减少244万元。‎ ‎ ‎ ‎ 3.利润总额分析。利润总额是反映企业全部财务成果的指标，它不仅反映企业的营业利润，而且反映企业的对外投资收益，以及营业收支状况。本例中该公司利润总额增长了525万元，增长率为5.23%，主要原因是企业投资收益和补贴收入的增加，分别增加了444万元和317万元。另外，营业外收入增加了6万元也是影响利润总额的有利因素。‎ ‎ 4.净利润分析。净利润是指企业所有者最终取得的财务成果，或可供企业所有者分配或使用的财务成果。本例中该公司2013年实现净利润8183万元，比2012年增长了390万元，增长率为4.77%。从利润水平分析表中的数据可以看出，利润总额比上年增加了525万元，而实际交的所得税比上年增加了135万元，二者共同作用使净利润增加了390万元。‎ ‎（二）利润结构及其变动分析 ‎ 利润结构及其变动分析采用的仍是利润表，分析方法是垂直分析法，根据表3-1的资料，可编制利润垂直分析表，如表3-3所示。‎ ‎ 表3-3 利润垂直分析表 （单位：%）‎ 项目 ‎2012年 ‎2013年 一、 主营业务收入 减：主营业务成本 ‎ 主营业务税金及附加 二、 主营业务利润 加：其他业务收入 减：存货跌价损失 营业费用 管理费用 财务费用 三、 营业利润 加：投资收益 补贴收入 营业外收入 减：营业外支出 四、 利润总额 减：所得税 加：所得税返还 实交所得税 五、净利润 ‎100‎ ‎67.29‎ ‎0.60‎ ‎32.11‎ ‎0.11‎ ‎0.10‎ ‎3.27‎ ‎9.34‎ ‎3.05‎ ‎16.46‎ ‎2.85‎ ‎0.54‎ ‎0.75‎ ‎0.08‎ ‎19.98‎ ‎7.47‎ ‎3.78‎ ‎3.69‎ ‎16.30‎ ‎59043‎ ‎67.92‎ ‎0.70‎ ‎31.38‎ ‎0.02‎ ‎0.18‎ ‎3.27‎ ‎11.83‎ ‎2.54‎ ‎13.58‎ ‎3.17‎ ‎0.65‎ ‎0.06‎ ‎17.88‎ ‎6.83‎ ‎3.47‎ ‎3.36‎ ‎14.52‎ ‎ 从表中可以看出，该公司本年度各项财务成果的构成情况，即主营业务利润占主营业务收入的比重为31.38%，比2012年的32.11%降低了0.73%。本年度营业利润的构成比重为13.58%，比2012年的16.46%降低了2.88%，利润总额的构成比重为17.88%，比上年度的19.98%降低了2.2%，净利润的构成比重为14.52%，比上年度的16.30%降低了1.78%。很明显，从企业利润的构成角度来看，该公司2013年多盈利能力比上年度都有所下降。各项财务成果结构变动的原因，从主营业务利润下降看，主要是成本费用的大幅度提高，企业对此应引起重视。营业利润下降除受主营业务利润降低的影响外，还在于管理费用的上升。利润总额下降主要是营业利润下降引起的。净利润下降幅度小于利润总额的下降幅度，主要是实际交纳所得税的比重下降所致。‎